5588港币等于多少人民币

2018-09-28 17:25 网络

美联储加息人民币汇率压力有限公司

盛松成

凌晨2点。北京时间9月27日,美联储货币政策会议宣布上调25个基点,将联邦基金目标利率范围提高至2%至2.25%,为2008年以来的最高水平。笔者认为,如果我国跟随美国加息,无论是提高基准存贷款利率,还是提高公开市场操作利率,都不适合我国当前的国内经济金融形势。

当前,中国经济的核心矛盾是促进内需,保持经济平稳转型,为实体经济创造稳定的金融环境,提供合理、充足的流动性。根据今年年中召开的国务院常务会议,要坚持稳健中立的货币政策,保持合理的流动性和金融稳定,进一步缓解中小企业融资困难,加大融资成本,继续推动实体经济降低成本。最近,国务院金融稳定和发展委员会举行了第二次会议,要求在流动性总量保持合理、充裕的条件下,更加重视货币政策传导机制的开放,提高对实体经济的服务能力和水平。

首先,提高基准利率将进一步增加企业的融资成本。

这对利率市场化不利。

提高基准利率将进一步加剧企业融资成本高昂的问题。基准利率的调整不符合进一步推进我国利率市场化的方向,但应允许银行自主选择浮动幅度和比例,独立定价,实现金融资源市场化配置。事实上,人民币贷款在执行利率中所占的比例已经在上升,这意味着实体经济的融资成本正在上升。

实体经济融资成本的上升挤压了企业的利润。货币政策执行报告上半年的数据显示,截至6月底,人民币贷款利率有75.24%浮动,比3月份上升0.89个百分点,比去年同期高出10.85个百分点。按基准利率计算的贷款为14.83%,比3月份下降1.21个百分点,比去年同期下降4.64个百分点,而同利率贷款仅下降9.93%,比去年同期下降6.2个百分点。而今年上半年,大型工业企业的主要营业收入利润率仅为6.51。最新数据显示,规模以上的工业公司主要业务的利润率已连续两个月下降,至1至8月的6.43。

第二,金融风险防范仍面临挑战。

通过货币政策传导机制是永久的解决之道

债券违约和P2P“爆炸雷”事件的频繁发生表明,我国防范金融风险的任务依然艰巨,这也决定了当前不是提高金融市场利率的好时机。把防范和化解金融风险与为实体经济服务更好地结合起来,同时保持合理的流动性,修复企业的资产负债表,改善基本资产,是解决问题的根本途径。

在以往政策的影响下,虽然10年期国债的到期日收益率从年初的3.9%左右降至3.5%左右,但金融机构的人民币贷款加权平均利率却从年初的5.3%上升到近66.00%。目前,货币市场流动性较宽松,实体经济融资困难,是货币政策传导不良的标志,不应以此为理由,通过开放市场的运作来推高金融市场的利率。因此,我们应把握金融监管和去杠杆化的力度和节奏,协调各项政策的时机,改善货币政策的传导,实现金融风险防范与服务实体经济之间的动态平衡。

第三,人民币汇率承受的压力是有限的。

市场担心美联储的加息将给人民币汇率带来更大的压力。一方面,美联储加息一直被市场预期,另一方面,美国经济繁荣的时间更长,今年人民币兑美元汇率也进行了大幅调整。这些因素限制了美联储加息对人民币的压力。

此外,我国货币政策的独立性相对较高,国内经济和金融的运行是决定我国货币政策的主要因素。在汇率方面,中国根据市场供求,参照一篮子货币实行有管理的浮动汇率制度。8月3日,中国人民银行发布了“关于调整新2网址hg008|官方网站风险储备政策的通知”。自2018年8月6日起,中国人民银行将远期新2网址hg008|官方网站销售的新2网址hg008|官方网站风险准备金比率从0调整到了8月24日的20.8。中国新2网址hg008|官方网站交易中心宣布在人民币-美元定价模型中引入“反周期因素”。这些措施有利于人民币汇率保持在合理、平衡的基本稳定水平上。

最后,从价格角度来看,1至8月份的CPI增长率为2.3%,没有加息压力。中国房价的上升趋势也初步得到遏制。

总之,鉴于我国经济金融运行的主要矛盾,应保持货币政策的独立性,目前我国不宜跟随美联储加息。

这家报纸很关心

合理流动性水平

公开市场运作节奏稳健

我们的记者李国辉

9月27日,美联储(FederalReserve)的联邦公开市场委员会(FOMC)宣布将联邦基金利率上调25个基点,至2.0%至2.25%。这是自2015年12月以来连续第八次加息,也是2018年以来的第三次加息。

同一天,中国人民银行(PBoC)表示,它可以吸收中国央行的反向回购期,因为该季度末的财政支出将银行体系的总流动性推到了一个相对较高的水平。9月27日,由于政府债券发行等因素,中国人民银行没有开放市场操作。这意味着中国人民银行这次没有跟随美联储提高公开市场操作利率。

法国兴业银行(Societe Generale)的研究分析师郭玉伟表示,央行没有跟随美联储提高反向回购利率,部分原因是,自9月中旬以来,通过公开市场操作,央行一直将007保持在2.65%的狭窄区间。目前,7天的反向回购利率为2.55,反向回购利率的上升可能导致市场预期的不稳定,进而提高DR 007中心。

自7月以来,中国央行一直将其合理流动性的DR007维持在公开市场操作利率以下,平均汇率约为2.67%。海通证券研究所副所长姜超表示,这与七天的反向回购利率接近2.55%,公开市场利率基本合理地反映了资金的供求情况,因此对公开市场操作利率进行跟踪的必要性不大。

东方金城首席宏观分析师王庆还表示,目前,中央银行制定了“合理充裕”的流动性管理目标DR007,仅略高于中央银行的公开市场政策利率,后者几乎没有向上调整的空间。更重要的是,由于中美贸易摩擦的升级、国内投资的稳定以及对稳定增长的需求不断增加,央行仍需要采取低利率政策来支持“广义货币”向实体经济“广泛信贷”的传导。因此,央行有理由不跟随美联储在短期内提高公开市场操作利率。

姜超说:“从根本上看,中国的货币政策主要集中在国内条件上。”姜超说,一方面,国内通货膨胀在不久的将来上升,但目前的通货膨胀只是暂时上升,通货膨胀在今年是相对可控的;另一方面,经济的下行压力仍然很大,国内需求和生产有所减弱。在第二季度的货币政策报告中,央行提到有必要防范短期内需求的“会晤”可能对经济造成的破坏,因此需要保持合理的流动性水平。此时,跟随美国公开市场操作利率的可能性并不高。

作为世界上最大的经济体,美国收紧货币政策必然会产生溢出效应,导致全球金融环境的收紧。王女士预计,欧洲央行将在今年年底退出量化宽松政策,并最早在2019年年中加息。日本央行(BankofJapan)也在严格调整货币政策。除了英国、加拿大和韩国之外,更发达的经济体也将很快加入加息行列。此外,印度、俄罗斯、巴西、南非和土耳其等主要新兴经济体也在提高利率,因为美元对新兴市场货币构成压力。

鉴于美联储正在通过加息来主导全球货币政策正常化的进程,王进一步表示,全球利率倾向于上升,如果中国继续抑制,美中之间的利差将在未来进一步缩小。目前,利差约为60个基点,低于央行设定的约90个基点的舒适区间,这可能导致人民币和跨境流动性压力上升。

上周,中国人民银行和香港金融管理局签署了一份合作备忘录,利用金管局债务工具的中央结算系统债券招标平台,利用中央结算系统发行中国人民银行的债券。在香港以投标方式发行中国人民银行票据。郭树清说,启动离岸市场中央投票,有利于人民币汇率的合理稳定,增强了国内货币政策的独立性。

自6月份以来,人民币经历了明显的贬值。但是对于九月份美联储加息,姜超认为市场已经充分预见到这一点,最近随着中央银行重新启动反周期因素等措施,美元兑人民币汇率相对稳定在六点八五左右,因此,美联储上调公开市场利率的必要性也有所降低。

交通银行金融研究中心(Bank Of Communications Financial Research Center)首席财务分析师埃永健表示,中国经济面临一定的下行压力,通胀压力也不太大,这是中国经济没有跟上国内公开市场利率上升的主要原因。而近期人民币汇率波动,贬值压力有所缓解。鉴于会议声明中的“鹰派”一方和美联储主席鲍威尔的言论,美元指数今后可能会继续上升,但反周期调整政策将有助于保持人民币稳定,大幅贬值的可能性不大。

作者:盛松成,李国辉

英国“金融时报”和中国金融新闻网转载的原创文章

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