工行新2网址hg008|官方网站交易平台意大利因素引发欧元不断下跌

2018-11-01 15:00 网络
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芝商所特约评论员Henry Park???

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欧元期货上周结算价报1.1447,年内跌幅近7%,因市场愈发担心欧盟最大成员国之一意大利可能面临类似希腊的财政危机,希腊曾在2010年被迫接受欧盟援助。目前意大利的公共债务与GDP之比为131%,仅次于希腊,欧盟担心意大利政府偿债能力受到质疑。由于文化差异巨大,对待债务的态度迥然不同,法国、德国等谨慎节制的北部成员国,与意大利、西班牙和葡萄牙等挥霍无度的南部成员国之间出现分化。

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欧盟更担心意大利财政危机会蔓延至欧元区南部所有国家。2018年是欧洲主权债务危机十周年,十年前始于希腊的这场危机曾蔓延至欧洲所有的股票、债券和货币市场。当时的欧元兑美元汇率接近1.5000,目前仍未恢复到2010年的水平。鉴于全球范围内有更多银行持有意大利债务,意大利危机引起的恐慌将会更大。当前欧盟威胁要对意大利实施高达90亿欧元的经济制裁,除非意大利政府重新起草国家预算方案控制财政支出。

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意大利政局也增添了不稳定因素,3月全国大选,左翼五星党和右翼北方联盟组成的民粹主义者联盟上台,支持当前欧盟建制的政治中心正在崩溃。新联合政府拒绝削减开支,并承诺在减税的同时增加福利支出。自大选以来,欧元汇率与意大利政府债券走势一直紧密相关,两者均遭抛售,是因为投资者担心如果意大利政府偿还不了债务,欧洲央行最终将不得不介入并伸出援手。

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欧元/美元和意大利10年期国债价格走势


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从根本上说,金融市场正在惩罚欧元,因为欧洲央行可能无法为意大利提供经济援助。自2008年至2009年的大衰退以来,由于经济增速低于预期,多个欧元区南部国家在应对巨额债务上步履维艰。2012年,身为意大利人的欧洲央行行长德拉吉启动了一项前所未有的货币刺激计划,即量化宽松政策,在此期间,欧洲央行共购买了1.8万亿欧元的公共债务,仅购买的意大利政府债券就达3,410亿欧元。量化宽松政策减轻了包括意大利在内的许多国家的财政负担,但2018年的情况却完全不同。欧洲央行债券购买规模不能超过单一国家所有国债的1/3,几年量化宽松政策下来,当前欧洲央行对意大利国债的购买已经接近1/3的上限。而且,欧洲央行对任何一国的国债购买量超出该国在所有欧元区国家公债中的占比也是不被允许的,这也将不利于意大利发行更多债券供欧洲央行购买。

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技术上看,负面消息影响使得欧元在2018年大部分时间内下行,但相对于2017年的强势表现来说,欧元仍处在盘整期。下图为欧元/美元的日K线图,可工行新2网址hg008|官方网站交易平台以看出,欧元自去年8月17日以来已经创下新高和新低,正在形成一个扩展三角形形态(黄色部分)。通常情况下,多空双方交易者会被限制在趋势线内交易,在经过5次明显的上涨和下跌,并分别触及上下趋势线之后,扩展三角形形态才能在其中一个方向上获得突破。如果欧元没有回到另一根趋势线,那么价格的波动可能会延伸成一个更大的扩展三角形形态。


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从下面的周K线图可以看出,黄色扩展三角形形态是在欧元上涨通道(蓝色部分)被向下工行新2网址hg008|官方网站交易平台突破后形成的,这是一种不稳定的盘整形态。蓝色上涨通道终结于今年4月23日,欧元的目标位可能会是通道的起点1.0800,但由于扩展黄色工行新2网址hg008|官方网站交易平台三角形形态的关系,欧元有望在1.0800一线反弹,直至触及上方黄色趋势线。潜在反弹的时机可能会与欧洲央行加息同时出现,这估计要到明年才会发生。

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